疫情来袭 投资者才是伊利限制性股票激励计划的最终赢家

  伊利股份于4月28日披露了2019年年度报告及2020年一季度报:营业总收入902.23亿元,同比增幅为13.41%,净利润70亿,同比增幅为7.73%。如此业绩堪比大象起舞,在领跑乳业同时,蝉联A股市场食品领域最高营收桂冠。

  值得注意的是,2019年伊利净资产收益率为26.38%,分红率为70.86%,均达到2019年限制性股票激励计划的激励目标。

  在净利润方面,根据限制性股票激励计划的细则,“净利润”“净利润增长率”“净资产收益率”中所涉及的净利润指归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润,并且剔除本次及其它激励计划股份支付费用影响的数值作为计算依据。而7.73%的增速是计算了激励费用后的归母净利润增速,按照2019年公布的限制性股票激励计划规则,未计算激励费用的扣非归母净利润增速已经超过预定目标。综上所述,伊利股份已经顺利完成2019年的限制性股票激励计划设定的目标。

  2020年一季度,在新冠疫情冲击全球经济,A股众多绩优蓝筹业绩大幅下滑的背景下,伊利仍然实现了206.53亿元的营业收入。虽然业绩继续领跑,但也出现了一些讨论:伊利2020年能完成业绩考核指标吗?在笔者看来,伊利股份2020年业绩达标是大概率事件:

  一方面,新冠疫情带来的是短期、一次性影响,伊利股份长期稳健发展的基本面没有改变。一季度,受严格的疫情防控要求影响,行业生产销售、物流运输等均被波及,乳制品行业受到影响也不小。而目前,国内疫情已被有效控制,伊利凭借行业龙头在品牌、渠道、产品等诸多方面的竞争优势,业绩快速复苏甚至反弹,都是大概率事件。

  另一方面,乳制品富含优质动物蛋白,能有效提高人体免疫力,已得到包括钟南山、张文宏在内的多位医学专家的认可,有望迎来新一轮高速增长期。很多人可能已经发现,身边原本没有喝奶习惯的人也开始喝奶了,有着喝奶习惯的人喝得也更多、更频繁了。因为棘轮效应,饮食习惯形成以后很难改变。伊利股份作为品类最全,产销量最大的乳制品龙头将是这一增长红利的最大受益者。

  未来发展的“不确定性”就是重要的理由之一。彼时,伊利曾特别强调乳业发展面临的挑战,以及环境的不确定性风险,此时回头来看,这份“前瞻性”或许就是伊利能够在乳业激烈竞争中持续领跑,被誉为“价值投资典范”的重要原因之一吧。

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